Nhận định thị trường chứng khoán 25/09/2026: VN-Index chịu áp lực tại vùng 1.775 điểm
Thị trường chứng khoán ngày 25/09/2026 tiếp tục bước vào phiên giao dịch với trạng thái thận trọng sau khi VN-Index giảm mạnh trong phiên 24/9. Việc chỉ số đánh mất vùng 1.800 điểm trong bối cảnh khối ngoại tiếp tục bán ròng và nhóm vốn hóa lớn chịu áp lực khiến xu hướng ngắn hạn trở nên kém tích cực hơn.
Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là VN-Index đang tiến vào vùng hỗ trợ 1.760-1.775 điểm. Đây là khu vực có thể xuất hiện lực cầu bắt đáy hoặc nhịp hồi kỹ thuật. Vì vậy, diễn biến cung - cầu tại vùng này sẽ có ý nghĩa quan trọng trong việc xác định thị trường chỉ đang điều chỉnh ngắn hạn hay bước vào một nhịp giảm sâu hơn.
VN-Index giảm mạnh, áp lực bán lan rộng
Trong phiên giao dịch ngày 24/9, VN-Index giảm 26,56 điểm, tương đương 1,47%, đóng cửa tại 1.775,09 điểm. HNX-Index cũng giảm 1,33% xuống 272,77 điểm.
Đáng chú ý, áp lực điều chỉnh không còn tập trung ở một vài cổ phiếu riêng lẻ. Độ rộng thị trường nghiêng mạnh về bên bán, trong khi nhiều nhóm vốn hóa lớn đồng loạt suy yếu. Theo dữ liệu thị trường, thanh khoản trên HOSE đạt khoảng 16.680 tỷ đồng, trong khi khối ngoại bán ròng hơn 900 tỷ đồng.
Đây là tín hiệu cần lưu ý. Khi chỉ số giảm cùng độ rộng tiêu cực nhưng thanh khoản chưa tăng đột biến, thị trường chưa cho thấy trạng thái bán tháo diện rộng. Tuy nhiên, điều đó cũng đồng nghĩa lực cầu bắt đáy chưa đủ mạnh để tạo thế cân bằng rõ ràng.
Vùng 1.775 điểm là mốc quan trọng của VN-Index
Về mặt kỹ thuật, khu vực 1.760-1.775 điểm đang trở thành vùng hỗ trợ đáng chú ý. Trong đó, mốc 1.775 điểm là vùng cần được theo dõi sát vì VN-Index đã nhiều lần phản ứng quanh khu vực này trong ngắn hạn.
Nếu chỉ số giữ được vùng hỗ trợ và xuất hiện sự cải thiện về thanh khoản cùng độ rộng, thị trường có thể hình thành một nhịp hồi kỹ thuật. Ngược lại, nếu VN-Index xuyên thủng 1.760 điểm với thanh khoản gia tăng, rủi ro mở rộng nhịp điều chỉnh sẽ cao hơn.
Ở chiều ngược lại, vùng 1.790-1.800 điểm hiện đóng vai trò kháng cự gần. Việc VN-Index lấy lại được khu vực này sẽ giúp cải thiện đáng kể tín hiệu kỹ thuật trong ngắn hạn. Trước khi vượt trở lại 1.800 điểm, các nhịp hồi nên được nhìn nhận như quá trình kiểm định cung - cầu thay vì mặc định là tín hiệu xác nhận xu hướng tăng mới.
Khối ngoại vẫn là yếu tố cần theo dõi
Một trong những điểm đáng chú ý của thị trường hiện nay là hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Trong phiên 24/9, khối ngoại bán ròng mạnh trên HOSE, trong đó áp lực bán tập trung đáng kể tại một số cổ phiếu vốn hóa lớn.
Trong danh sách giao dịch được công bố trong bản tin ngày 25/9, các mã bị bán ròng đáng chú ý gồm VHM, VIC, VPB và HDB. Ở chiều mua, MSB, GAS, STB và FRT nằm trong nhóm được khối ngoại mua ròng.
Điểm cần lưu ý là hoạt động bán ròng của khối ngoại không đồng nghĩa với việc toàn bộ thị trường đang bị rút vốn. Dòng tiền vẫn có sự phân hóa mạnh giữa các cổ phiếu và nhóm ngành. Vì vậy, thay vì chỉ quan sát giá trị mua bán ròng toàn thị trường, nhà đầu tư nên theo dõi cổ phiếu nào đang thực sự chịu áp lực cung và cổ phiếu nào duy trì được cầu chủ động.
Nâng hạng FTSE: câu chuyện dài hạn nhưng chưa tạo lực đỡ ngay lập tức
Việc thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được FTSE Russell đưa vào nhóm thị trường mới nổi từ ngày 21/9/2026 là một cột mốc đáng chú ý đối với thị trường vốn.
Tuy nhiên, cần phân biệt giữa tác động mang tính cấu trúc dài hạn và dòng tiền thực tế trong ngắn hạn. Quá trình phân bổ vào các chỉ số FTSE diễn ra theo nhiều giai đoạn, vì vậy việc thị trường điều chỉnh ngay sau thời điểm nâng hạng không nhất thiết phủ nhận câu chuyện dài hạn của dòng vốn quốc tế.
Theo quan điểm phân tích, yếu tố đáng quan tâm hơn trong những tháng tới là Việt Nam có tiếp tục cải thiện khả năng tiếp cận thị trường, thanh khoản, quy mô vốn hóa và các điều kiện vận hành để thu hút dòng vốn ngoại hay không. Đây là những yếu tố có khả năng ảnh hưởng bền vững hơn so với hiệu ứng tâm lý trong một vài phiên giao dịch.
JPMorgan và câu chuyện phát triển thị trường vốn Việt Nam
Một thông tin đáng chú ý khác là Việt Nam đề nghị JPMorgan Chase hỗ trợ kết nối với cộng đồng tài chính quốc tế, hỗ trợ tiếp cận các nguồn vốn quốc tế như trái phiếu quốc tế, tín dụng xuất khẩu và các kênh huy động vốn khác.
Ở góc độ thị trường chứng khoán, đây là câu chuyện có ý nghĩa về khả năng huy động vốn và mức độ hội nhập của thị trường tài chính. Nếu quá trình kết nối nguồn vốn quốc tế được cải thiện, lợi ích không chỉ nằm ở thị trường cổ phiếu mà còn có thể lan sang thị trường trái phiếu, tín dụng và hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, đây là yếu tố mang tính trung và dài hạn. Nhà đầu tư không nên kỳ vọng những thông tin hợp tác quốc tế như vậy ngay lập tức chuyển thành lực mua trên VN-Index.
Chính sách đất đai, nhà ở và tác động đến nhóm bất động sản
Chính phủ đang thúc đẩy việc sửa đổi đồng bộ các quy định liên quan đến Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản nhằm tháo gỡ các điểm nghẽn và khơi thông nguồn lực.
Về mặt phân tích cổ phiếu, đây là nhóm chính sách cần theo dõi vì có thể ảnh hưởng đến tiến độ pháp lý dự án, chi phí đất, khả năng triển khai dự án và dòng tiền của doanh nghiệp bất động sản.
Tuy nhiên, tác động sẽ không đồng đều giữa các doanh nghiệp. Các công ty có quỹ đất sạch, pháp lý hoàn thiện và khả năng triển khai dự án nhanh có thể phản ứng khác với những doanh nghiệp còn phụ thuộc nhiều vào quá trình hoàn thiện thủ tục.
Do đó, khi phân tích cổ phiếu bất động sản, không nên chỉ dựa vào thông tin chính sách chung mà cần đi sâu vào từng doanh nghiệp, đặc biệt là quỹ đất, pháp lý, nợ vay, dòng tiền và khả năng ghi nhận doanh thu.
Nhóm cổ phiếu cần quan sát trong phiên 25/9
GVR: Được chú ý nhờ triển vọng liên quan đến cao su và quỹ đất. Vùng 32,3-32,5 đồng thời là vùng tham chiếu đáng quan sát theo bản tin giao dịch. Nếu giá duy trì được nền hỗ trợ và thanh khoản cải thiện, cổ phiếu có thể thu hút dòng tiền ngắn hạn.
MWG: Câu chuyện chính nằm ở triển vọng phục hồi tiêu dùng và kết quả kinh doanh những tháng cuối năm. Vùng 72-72,5 là khu vực cần theo dõi về mặt kỹ thuật. Điểm quan trọng là khả năng duy trì tăng trưởng lợi nhuận thực tế thay vì chỉ dựa vào kỳ vọng.
GEL: Cổ phiếu có diễn biến đáng chú ý trong nhóm được theo dõi. Nhà đầu tư cần đặc biệt quan sát thanh khoản khi giá tiếp cận các vùng kháng cự, bởi thanh khoản thấp có thể khiến biến động giá trở nên mạnh hơn.
STB: Là cổ phiếu ngân hàng có thanh khoản và mức độ quan tâm cao trên thị trường. Vùng 76-77 là khu vực được bản tin tham khảo đưa ra để theo dõi. Về cơ bản, triển vọng của STB cần được đánh giá cùng chất lượng tài sản, tăng trưởng tín dụng, thu nhập ngoài lãi và tiến độ xử lý các tài sản tồn đọng.
Chiến lược giao dịch: Không nên vội xác nhận đáy
Quan điểm của chúng tôi là thị trường đang ở vùng có thể xuất hiện phản ứng kỹ thuật nhưng chưa đủ dữ kiện để xác nhận một đáy ngắn hạn bền vững.
Điểm quan trọng nhất trong phiên 25/9 không đơn thuần là VN-Index tăng hay giảm bao nhiêu điểm, mà là cách thị trường phản ứng tại vùng 1.760-1.775 điểm.
- Nếu VN-Index giữ được vùng 1.760-1.775 điểm và lực cầu cải thiện, khả năng xuất hiện nhịp hồi kỹ thuật sẽ được củng cố.
- Nếu chỉ số hồi nhưng thanh khoản thấp và nhanh chóng quay đầu khi tiếp cận 1.790-1.800 điểm, đó có thể chỉ là nhịp hồi trong xu hướng điều chỉnh.
- Nếu VN-Index phá vỡ 1.760 điểm kèm thanh khoản tăng, rủi ro điều chỉnh sâu hơn sẽ gia tăng.
- Trong bối cảnh phân hóa cao, hiệu quả lựa chọn cổ phiếu có thể quan trọng hơn việc chỉ dự đoán hướng đi của VN-Index.
Ba tín hiệu nhà đầu tư nên theo dõi trong phiên 25/9
- Vùng 1.760-1.775 điểm: Theo dõi khả năng xuất hiện lực cầu và trạng thái đóng cửa của VN-Index.
- Khối ngoại: Đặc biệt chú ý dòng tiền tại nhóm vốn hóa lớn, nơi có ảnh hưởng đáng kể đến chỉ số.
- Thanh khoản: Một nhịp hồi đáng tin cậy hơn thường cần đi cùng sự cải thiện của dòng tiền, thay vì chỉ tăng điểm với thanh khoản thấp.
Nhận định cuối phiên và triển vọng ngắn hạn
VN-Index đang đứng trước một bài kiểm tra quan trọng sau khi đánh mất mốc 1.800 điểm. Vùng 1.760-1.775 điểm có thể đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn, trong khi 1.790-1.800 điểm là vùng kháng cự cần vượt qua để cải thiện tín hiệu kỹ thuật.
Ở góc nhìn của chúng tôi, ưu tiên lúc này là quan sát chất lượng dòng tiền thay vì chỉ nhìn vào biến động điểm số. Nếu thị trường tạo được nền cân bằng với độ rộng cải thiện, thanh khoản tăng hợp lý và nhóm vốn hóa lớn ngừng gây áp lực, cơ hội phục hồi sẽ rõ ràng hơn.
Ngược lại, việc xuyên thủng vùng hỗ trợ cùng áp lực bán gia tăng sẽ khiến kịch bản điều chỉnh tiếp tục được củng cố. Trong bối cảnh đó, việc phân bổ vốn theo từng phần và lựa chọn những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt sẽ giúp hạn chế rủi ro phụ thuộc hoàn toàn vào biến động của chỉ số.
Lưu ý: Các vùng điểm và vùng giá trong bài mang tính phân tích tham khảo, không phải khuyến nghị mua hoặc bán. Nhà đầu tư cần kết hợp diễn biến thị trường, định giá, kết quả kinh doanh và khẩu vị rủi ro cá nhân trước khi đưa ra quyết định.
